Volume do Risco e da Aposta

Risco/Recompensa

A essência de um trailing stop loss é que cada vez que o mercado se move mais para cima, o perfil de recompensa de risco permanece semelhante ao lucro inicial de risco e recompensa. Isso é chamado de manutenção do perfil de risco/recompensa. Um investidor deve evitar colocar um trailing stop loss em níveis em que estão a arriscar mais no momento em que movam os seus stop loss, quando comparado com aquilo que arriscaram inicialmente. Eis um exemplo desta situação. Digamos que um investidor colocou uma transacção na IBM, esperando realizar 6 por cento, e estando disposto a arriscar 3%. O mercado move-se 2%, e então o investidor planeia subir o stop loss até ao seu preço de entrada inicial. Esta estratégia deverá criar o mesmo rácio recompensa/risco pois o investidor está a arriscar 2% (a diferença entre o mercado actual, que se moveu 2%) e o ganho previsto que são uns adicionais 4%. Se o investidor tivesse movido para cima o trailing stop, até 1% abaixo do seu ponto de entrada inicial, após o mercado ter-se movido 2%, então o perfil risco/recompensa seria arriscar 3% (2% para menos 1%) para fazer 4%, que é um rácio diferente da recompensa do risco inicial.

Tamanho da Aposta

Determinar o tamanho ideal da aposta é algo essencial no momento de se criar uma estratégia de negociação lucrativa. Seguir uma estratégia que preserve o capital de um investidor e que evite a ruína deve estar na mente dos investidores no momento de determinar qual o montante de capital adequado a ser colocado numa transacção. Existem muitos modelos matemáticos, entre eles, a Simulação Monte Carlo e a regra de Kelly que ajudam os estatísticos a determinar o tamanho da aposta ideal para uma estratégia de negociação sistemática. A simulação atribui um montante de capital a uma estratégia e faz uma análise histórica para determinar a melhor maneira de alocar capital por operação. Realisticamente, existem algumas maneiras viáveis de se alocar capital. Existe um valor teórico fixo que permite ao investidor alocar apenas uma quantidade específica de capital por operação. Este estilo pode tornar-se ineficaz à medida que o capital dos investidores aumente ou diminua, e pode tornar-se irreal dentro de um curto período de tempo.

Um outro estilo possível corresponde a um percentual fixo de alocação. O benefício deste estilo de alocação de capital reside no facto de evitar a ruína, criando apostas de tamanhos menores à medida que o capital se move para baixo, mas que aumenta e recupera à medida que o seu capital aumenta. Ao analisar-se um sistema discricionário é muito difícil determinar se uma estratégia tem vitórias múltiplas ou perdas sucessivas. Por conseguinte, uma estratégia de percentagem fixa é um estilo robusto para alocar capital. Outra estratégia, conhecida como pirâmide, aumenta a quantidade em termos percentuais que um investidor irá arriscar à medida que a sua carteira sobe, e diminui a quantidade que é atribuída à medida que a base de capital cai. Esta estratégia funciona bem se a estratégia tiver tendências onde existem vencedores ou que segue vencedores, ou perdedores que seguem perdedores.

A chave para um estilo de gestão de dinheiro bem sucedido está na preservação do seu capital para viver mais um outro dia. “Aposto que todas as estratégias” estão condenados ao fracasso e elas devem ser evitadas a todo custo. Uma maneira de determinar o percentual de risco numa transacção é identificar os seus objectivos antes de começar a aplicar uma estratégia. Por exemplo, vamos supor que o objectivo de um investidor é fazer 10% no prazo de um ano. Para além disso, ele acredita que a sua estratégia irá gerar 10 transacções ao longo do ano, e que a estratégia ganha, de modo geral, em 50% do tempo e perde nos restantes 50% do tempo. Além disso, a estratégia ganha, de modo geral, $2 por cada $1 que é arriscado. A alocação de capital que arrisca 4% por cada 2% arriscados irá gerar um retorno de 10%. (10,000 * 1.04 = 10,400 * .98 = 10,192 * 1.04 = 10,599 * .98 = 10,387 * 1.04 = 10,803 * .98 = 10,587 * 1.04 = 11,010 * .98 = 10,790 * 1.04 = 11,222 * .98 = 10,998). Este tipo de análise é muito importante para determinar o volume correcto de risco a atribuir a uma estratégia de negociação.

Ao iniciar o processo de criação de uma estratégia, independentemente da estratégia de negociação ser uma estratégia sistemática (automatizado) ou uma estratégia de apreciação, é muito importante criar um plano sobre como gerir o seu capital. Manter-se leal ao seu plano de gestão do dinheiro é um dos princípios mais importantes e isso fará a diferença numa transacção bem-sucedida ou mal sucedida, e numa estratégia de investimento. A ideia fundamental desta teoria é preservar o seu capital. Mais importante do que ganhar dinheiro nos mercados é a idéia de implementar uma estratégia que lhe permita ganhar dinheiro fazendo várias transacções ao longo de um período de tempo e evitar estragar a todo o custo. Infelizmente, antes da ruína, existe sempre um ponto (“uncle point”) no qual o investidor decide que a estratégia é um fracasso e que não pode dar-se ao luxo de continuar a segui-la. O segredo para uma estratégia de gestão do dinheiro consiste em evitar o “uncle point” e a ruína. Criar uma estratégia de negociação é semelhante à gestão de uma empresa. Você gostaria que a sua empresa tivesse um plano, que pode ser um pouco flexível, mas você não está disposto a perder o negócio por causa de um cliente ou de uma ordem.

Gestão do Portfólio

Depois do investidor construir um número de posições para uma ou várias estratégias de negociação, é importante medir as sinergias em cada posição e avaliar se algumas posições mitigam os riscos de outras posições. Se um investidor tiver 10 posições e se essas 10 posições se moverem em conjunto, isso significa que todas elas estão altamente correlacionadas e que, potencialmente, todas as posições podem vir a mover-se contra o investidor de uma só vez. Isso seria equivalente a tomar uma posição que correria o risco de ruína. Este é um conceito muito importante e um investidor precisa fazer uma análise para determinar se duas ou mais posições estão altamente correlacionadas.

Fazer o Hedge a um Portfólio

A carteira de negócios (portfólio) pode ser considerada coberta se as diferentes posições não estiverem expostas aos movimentos direccionais no mercado. Por exemplo, se um investidor tiver uma posição na qual esteja a especular sobre o movimento ascendente do Índice S&P 500, ele estará coberto se tiver uma posição contrária, que esteja a apostar num movimento de queda do Índice S&P 500, ou num Índice semelhante. Uma forma utilizada pelos investidores para se protegerem contra movimentos adversos do mercado é através da compra ou venda de opções que eliminam o risco direccional imediato.

Por que um investidor optaria por fazer isso? Muitas vezes, os investidores fazem um hedge das suas posições quando o risco de um grande movimento de mercado é substancial ou quando a transacção está perto de ter um nível de lucro e, ao invés de usar um stop loss, o investidor usa as opções para fazer um hedge da carteira. Ao comprar opções de venda (put), a transacção pode reduzir o risco direccional no mercado se ele possuir uma posição longa. Da mesma forma, o investidor pode comprar posições de compra (call) para mitigar o risco numa posição curta. Existem estratégias de opções múltiplas que um investidor pode utilizar para fazer um hedge, tais como put protectivas (protective put). covered calls, collars ou fences, etc.… A gestão de carteiras com opções é uma técnica excelente e um investidor deverá analisar os seus benefícios se planear construir uma carteira de negócios.