Covered Call

A estratégia de call writing ou a estratégia de covered call é quando um investidor ou um comerciante vende uma opção Call para aumentar os seus ganhos de portfolio ou para atenuar o perfil de risco dos portfolios. Esta estratégia é frequentemente utilizada quer por investidores experientes quer por investidores com menos experiência. Duas razões principais levam um investidor a utilizadar uma estratégia de call writing. A primeira é para gerar benefícios, ao receber o prémio de uma opção vendida, e a segunda é para proteger uma carteira de um mercado em queda. A definição de uma estratégia de call writing é uma call vendida num instrumento que é actualmente detido pelo investidor. A estratégia call writing atenua o risco dos investidores e, portanto, é muitas vezes utilizada no lugar de writing calls “naked”. Uma estratégia de naked call é aquele segundo a qual o investidor vende uma call, mas não possui o instrumento subjacente.

Análise das Opções

Para aqueles que estão agora a familiarizar-se com o mundo das opções, vamos recapitular alguns termos básicos. Uma opção call dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar o activo subjacente a um preço determinado (preço de exercício) aquando ou antes de uma data específica (data de vencimento da opção). Por exemplo, se você comprar uma call Novembro $1,50 EUR/USD, você tem o direito, mas não a obrigação, de comprar EUR/USD por $1,50 (preço de exercício) por dólar antes ou na data de vencimento, que neste caso seria em Novembro . Um investido compra cada contrato de opção por um montante específico. O montante que um investidor paga por uma opção é denominado de prémio (digamos neste caso $0,001 por dólar). Quando você é um comprador da opção, o seu risco está limitado ao prémio pago pela opção. Mas quando você é o vendedor, você assume um risco ilimitado.

Quais as vantagens de uma estratégia call writing?

Numa estratégia de call writing, o investidor é o vendedor da opção. Uma estratégia de call writing infere que o investidor estará vendendo uma “covered call”, o que limitará o risco que o investidor irá assumir. ”Covered” significa que o investidor irá possuir o instrumento subjacente (no exemplo acima, um par de divisas). O investidor está coberto contra perdas ilimitadas numa estratégia de call writing no caso de o mercado se posicionar abaixo do preço de exercício e se a opção for exercida.

Ao usar a estratégia call writing, o investidor terá um perfil de risco um pouco diferente daquele que teria se possuísse apenas um instrumento subjacente, como uma acção, por exemplo. Numa estratégia de call writing, se a opção for exercida no vencimento (na data de vencimento), o investidor manterá o prémio, mas o activo subjacente será vendido ao preço de exercício. Por exemplo, vamos supor que um investidor possui a SPY Spider ETF. Se o investidor vender uma opção call sobre o SPY a um preço de exercício de $120, quando o SPY está em $110, o investidor receberá um prémio de $2. Se o mercado SPY não se mover, ou se se mover apenas ligeiramente, o investidor poderá receber o prémio por inteiro, sem abrir mão da posição longa no activo subjacente. Se o mercado se mover acima de $120, o investidor terá de abrir mão da sua posição SPY subjacentes em $120. Neste caso, o investidor estará vendendo o seu SPY (que ele já possuía) em $120, além de receber um prémio de $2. As estratégias de covered call são utilizadas em quase todos os mercados de capitais. Eles são mais comuns nos mercados bolsistas. Os investidores no mercado bolsista vão usar estratégias de covered call, aumentar os seus rendimentos, reduzir riscos e por razões fiscais.

Os investidores utilizam uma estratégia de call writing por vários motivos. Um deles é receber um rendimento do prémio da venda de uma call. O segundo motivo para se usar uma estratégia call writing é ter lucro a um nível superior ao do mercado actual. O terceiro é de mitigar, de alguma maneira, o risco de queda de mercado. Quando um investidor vende uma opção call, o risco é essencialmente uma posição curta no mercado. Encurtar o mercado total pode ser arriscado, e é importante que um investidor entenda o risco de se vender uma opção “naked” antes de se entrar nesse tipo de operação. Covered calls são uma estratégia muito importante para os investidores de títulos, e deverá ser tomada em consideração se a sua estratégia estiver orientada para ganhar prémios ou para proteção do portfolio.